Poslanecká sněmovna dne 14. 7. 2026 projednala 1. čtení vládního návrhu zákona, kterým se mění zákon o podnikání na kapitálovém trhu a další související zákony.

Rozsáhlá novela především implementuje evropský legislativní balíček unijních opatření známý jako Listing Act balíček, jehož hlavním cílem je zvýšit atraktivitu veřejných kapitálových trhů pro společnosti a usnadnit přístup malých a středních podniků ke kapitálu. Balíček se skládá z nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) 2024/2809, směrnice Evropského parlamentu a Rady (EU) 2024/2810 a směrnice Evropského parlamentu a Rady (EU) 2024/2811. Dále se transponuje směrnice Evropského parlamentu a Rady (EU) 2024/2994 ze dne 27. listopadu 2024, kterou se mění směrnice 2009/65/ES, 2013/36/EU a (EU) 2019/2034, pokud jde o přístup k riziku koncentrace vyplývajícímu z expozic vůči ústředním protistranám a k riziku selhání protistrany u derivátových transakcí, jejichž clearing provádí ústřední protistrana (směrnice EMIR 3)․ Adaptuje se nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) 2024/3005 ze dne 27. listopadu 2024 o transparentnosti a integritě činností v oblasti environmentálního, sociálního a správního (ESG) ratingu a o změně nařízení (EU) 2019/2088 a (EU) 2023/2859. V neposlední řadě se návrh snaží reagovat na nutnost snížení administrativní zátěže pro subjekty na kapitálovém trhu, a to redukcí gold-platingu.

Obecná prahová hodnota, od které vzniká povinnost uveřejnit prospekt cenných papírů, se zvyšuje ze stávajícího 1 mil. EUR na částku odpovídající 5 mil. EUR za posledních 12 měsíců (nový § 36 odst. 1 ZPKT). Pro veřejné nabídky cenných papírů, jejichž souhrnná hodnota se pohybuje v pásmu od 1 do 5 mil. EUR, se nově zavádí povinnost uveřejnit zjednodušený emisní dokument, který bude obsahovat informace v rozsahu shrnutí prospektu (nový § 36a ZPKT).

Návrh přináší rozvolnění pravidel v oblasti investičního výzkumu s cílem podpořit analytické pokrytí emitentů a omezit administrativní zátěž. Nově se definuje obecný pojem výzkumu (§ 15ca odst. 1 ZPKT) a zavádí se úprava pro investiční výzkum a výzkum sponzorovaný emitentem (nové § 15cb a 15cc ZPKT). Ruší se dosavadní striktní zákaz spojených plateb za investiční výzkum a provádění pokynů. Obchodník s cennými papíry bude pouze povinen informovat své zákazníky o tom, zda za provádění pokynů a za investiční výzkum poskytuje oddělenou nebo společnou úplatu. Výzkum sponzorovaný emitentem musí být zřetelně označen a v případě nesplnění unijních podmínek nezávislosti musí nést označení propagační sdělení.

V návaznosti na směrnici o strukturách zahrnujících akcie s násobným hlasovacím právem se do zákona doplňují zvláštní ustanovení chránící emitenty s rozdílnou vahou hlasů. Provozovatel mnohostranného obchodního systému nově nesmí odmítnout přijetí investičních nástrojů k obchodování pouze z důvodu, že emitent vydal akcie s rozdílnou vahou hlasů (nový § 73aa ZPKT). Současně se pro tyto emitenty zavádí povinnost podrobně informovat o druzích akcií, právech s nimi spojených či o omezeních hlasovacích práv v prospektu nebo emisním dokumentu. Zároveň se okruh zásadních rozhodnutí vyžadujících souhlas valné hromady akciové společnosti hlasováním podle druhu rozšiřuje o rozhodnutí o zrušení společnosti s likvidací a o rozdělení likvidačního zůstatku (§ 417 odst. 1 ZOK).

Předloha reaguje také na dlouhodobé problémy s nekalým marketingem při veřejném nabízení korporátních dluhopisů laické veřejnosti a zneužíváním jména dohledového orgánu. Emitent nebo osoba nabízející dluhopis budou povinni uvést nebo sdělit zřetelné standardizované varování investorům, že Česká národní banka ani jiný orgán veřejné moci neposuzovaly finanční zdraví emitenta ani jeho obchodní plán a negarantují budoucí ziskovost ani schopnost splatit dluhopis (§ 7a DluhZ).

V rámci transpozice směrnice EMIR 3 se zpřísňují obezřetnostní požadavky na řídicí a kontrolní systémy finančních institucí s ohledem na sledování a řízení rizika koncentrace plynoucího z expozic vůči ústředním protistranám. Obchodníci s cennými papíry (§ 12ad odst. 5 ZPKT), banky (§ 8b odst. 1 BankZ) a družstevní záložny (§ 7a odst. 1 DrZál) budou muset nově vypracovávat konkrétní plány a kvantifikovatelné cíle pro řízení tohoto rizika. Česká národní banka zároveň získává pravomoc požadovat v případě nadměrného rizika koncentrace snížení nebo jinou úpravu těchto expozic. V neposlední řadě se ČNB určuje jako příslušný vnitrostátní orgán pro účely nařízení o ESG ratingu (§ 192a odst. 1 ZPKT).

Účinnost zákona je navržena děleně v závislosti na transpozičních lhůtách jednotlivých předpisů EU. Pro směrnici (EU) 2024/2811 lhůta uplynula již dne 6. 6. 2026.